台股從去年四月一萬七千多點起漲，到今年六月衝破四萬八千點，漲幅將近三倍。這波兇猛的漲勢，讓不少投資人把資金全數壓在台股基金上。但最近AI相關類股進入估值修正，指數劇烈震盪，許多人開始焦慮：是不是該先跑一趟？「鉅亨買基金」總經理張榮仁給的建議很有意思——與其急著離場，不如先搞清楚自己到底想要什麼。
現象觀察：台股漲幅傲視全球，卻也成了波動的來源
回顧這一波台股的多頭行情，從2025年4月的17306點低點算起，到2026年6月創下48218點的歷史新高，確實讓許多長期持有台股基金的投資人賺得盆滿缽滿。但有趣的是，漲得最兇的，往往也是跌得最深的。這一波修正來得又快又急，台股因為產業高度集中在半導體、AI伺服器與電子供應鏈，連帶讓基金績效像坐雲霄飛車。
說真的，如果你手上超過七成的資產都在台股相關標的上，這陣子的帳面縮水大概讓你睡不太好。這不是你的問題，而是「單一市場集中度」的風險正在兌現。張榮仁點出了一個關鍵：「分散配置的重點並非持有愈多標的愈好，而是讓資產擁有不同的報酬與風險來源。」這句話值得拆解——重點不是數量，而是來源的差異性。
原因剖析：為什麼「壓單邊」在長期投資裡是個硬傷？
首先，台股的產業結構本來就偏向科技業，當AI概念股過熱時，台股容易超漲；但當估值面臨修正，下跌幅度也特別深。其次，多數投資人習慣在績效好的時候加碼，形成「追高集中」的現象，一旦市場轉向，反而沒有緩衝的空間。
張榮仁點出另一個迷思：分散投資不等於一定要降低股票比重。對投資期間較長、能承受較大波動的人來說，把一部分台股轉換成美股，反而可能提高報酬。為什麼？因為美股涵蓋的產業更廣——金融、醫療、消費、工業與通訊服務，這些都是台股相對缺乏的產業區塊。當半導體休息時，醫療或消費類股可能正好在漲，這就是不同報酬來源的價值。
根據鉅亨買基金以1991年至2026年數據進行的回測，100%持有台股的年化報酬率約8.6%。但若調整為60%台股、40%美股，年化報酬率提升至10.1%，風險報酬比也從0.32顯著上升至0.51。這不是要你放棄台股，而是用「核心＋衛星」的概念，讓資產的成長動能不只靠一條腿走路。
影響評估：債券不是來搶報酬的，是來幫你穩住情緒的
如果你關心的不只是報酬率，更在意帳面波動不要那麼大，那麼債券的角色就出來了。但這裡有個常見的誤解：很多人以為隨便買個債券基金就能降低波動，其實不然。
張榮仁的區分非常實用：新興市場債偏重收益與平衡，美國公債則側重防守。怎麼說？以60%台股搭配40%新興市場債回測，年化報酬率約9.1%，比全押台股的8.6%略高，但最大跌幅從全台股的-70.7%大幅縮減至-47%，等於少跌了23.7個百分點。對於想保留收益機會、又想減緩震盪的投資人，這種組合相對討喜。
不過，如果你是一個看到跌幅超過三成就會想全部賣掉的人，那美國公債可能是更好的隊友。同樣是60%台股搭配40%美國公債，最大跌幅進一步降至-43.8%，年化波動度也降到16%。代價是報酬率會比搭配新興市場債略低一些。但話說回來，一個讓你抱得住的組合，遠比高報酬但睡不著覺的組合更有價值。
從產業面來看，張榮仁點出了一個常被忽略的事實：資產配置沒有標準答案，真正重要的是找到自己「抱得住」的組合。這句話其實戳破了很多投資人追求「最佳化」的迷思——與其尋找數學上的最佳解，不如先誠實面對自己的風險耐受度。
趨勢預判：未來兩年，配置的勝負將取決於「波動管理」
首先，AI題材不會消失，但市場會從「本夢比」逐漸走向「本益比」的檢視。這意味著台股的中長期成長動能仍在，但路徑會更顛簸。其次，聯準會的降息循環雖然已經啟動，但節奏和幅度仍有變數，這會直接影響美國公債與新興市場債的表現。
再者，從歷史經驗來看，台股在經歷超過三倍的漲幅後，往往會進入較長時期的區間整理。這時候，資產配置的「再平衡」就變得很重要——不是在低點恐慌賣出，而是定期把漲多的調整回來，把跌深的補一些進去。張榮仁也強調：「調整都不應建立在猜測短期高低點，而應依投資期限、風險承受度及資金需求逐步進行。」
最後，一個現實的問題：你願意讓自己的退休金或子女教育金，像押注一樣全部放在單一市場嗎？如果答案是否定的，那麼現在正是重新檢視配置的好時機，而不是等到下一次大跌才來後悔。
【編輯觀點】
從資產管理的角度來看，鉅亨買基金這次給的建議其實很「老派」，但老派之所以有效，是因為它經得起時間考驗。真正值得思考的是：為什麼多數人明明知道要分散配置，卻總是在多頭時忘了風險，在空頭時過度保守？說穿了，就是缺乏一個「有紀律的再平衡機制」。與其每天盯著淨值焦慮，不如設定每季或每半年固定調整一次比例，讓系統幫你克服人性的貪婪與恐懼。這比猜測下一波AI行情什麼時候再起，務實多了。
【行動呼籲】
如果你此刻手上滿是台股基金，不妨打開對帳單，誠實問自己三個問題：
1. 如果台股再跌兩成，我能承受而不賣出嗎？
2. 我的投資期限是三年、五年，還是十年以上？
3. 我缺的是更高的報酬，還是更穩的夜晚？
根據你的答案，決定你要往「美股延伸成長」還是「債券降低波動」的方向調整。不需要一次到位，從調整5%或10%開始，都比什麼都不做來得好。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。
常見問題 FAQ
台股基金滿手，現在該先賣掉一部分嗎？
不必急著因短線下跌離場，而是先確認自己的資產配置是否需要調整。如果台股占比超過七成，可考慮將部分轉往美股或債券，目的是分散風險，而非看空台股。
美股基金跟台股基金哪個比較適合長期持有？
兩者皆適合，但產業互補性高。台股集中在半導體與電子供應鏈，美股涵蓋金融、醫療、消費等多元產業，兩者搭配可提高風險報酬比，長期報酬表現也更穩定。
新興市場債和美國公債該怎麼選？
若希望兼顧收益與波動平衡，可優先考慮新興市場債；若較重視下跌時的防守能力，美國公債是較穩健的選擇。兩者的功能不同，取決於你對波動的忍受度。
定期定額買基金還需要做資產配置嗎？
需要。定期定額解決的是進場時點問題，但無法解決單一市場集中風險。即使定期定額，仍應依投資期限與風險承受度，適度分散至不同資產類別。
資產配置多久該調整一次？
建議每季或每半年檢視一次，並進行再平衡。調整應依投資期限、風險承受度及資金需求進行，而非猜測短期市場高低點，這樣才能維持投資紀律。
※ 此篇文章由 AI 改寫或生成，內容僅供參考，可能存在錯誤或不準確之處。
