當加密貨幣產業還在為美國國會的立法牛步感到焦慮時，一個意想不到的轉折正在發生。商品期货交易委员会（CFTC）主席麥可·賽利格（Michael Selig）在一場金融科技會議上透露，各大交易所正排著隊敲響監管大門，急著將自己納入聯邦最新的數位資產規範中。這場看似由立法失敗引發的監管混亂，卻意外成了聯邦機構擴權的契機。
表象
表面上看，美國加密市場正面臨嚴重的立法真空。備受矚目的全面性市場結構法案《明確法案》（Clarity Act）在參議院遭到滑鐵盧，未能跨過推進辯論的門檻。參議院投票結果停留在 49 票對 50 票，距離所需的 60 票門檻有一段差距。這場挫敗讓許多人擔心，美國的加密貨幣監管將繼續陷入漫長且無解的司法泥沼中，企業也將持續面臨合規無門的困境。
「我們需要保護我們的市場和使用這些市場的客戶，因此我們將繼續在《明確法案》未能獲得當前國會所需票數的情況下，準確地做到這一點。」── 麥可·賽利格（Michael Selig），CFTC 主席。
回顧這項法案的立法歷程，其在眾議院本來以 294 票對 134 票的壓倒性多數過關，但在參議院卻因為政治角力而停滯不前。前 CFTC 主席、被業界尊稱為「加密老爹」的詹姆斯·克里斯托弗·吉安卡洛（J. Christopher Giancarlo）認為，這部法案是因為試圖滿足太多利益相關者而變得過於複雜。他主張，美國加密貨幣產業大可不必等待這部停滯的法案，因為 SEC 和 CFTC 本身就擁有制定明確規則的權力，就像早期的網際網路和人工智慧一樣，都是在沒有專屬授權立法的情況下蓬勃發展。
真相
然而，立法停滯不代表監管停擺。聯邦機構正利用手中現有的法定權限，一塊一塊地拼湊出聯邦規則手冊。賽利格指出，許多大型交易所本來就已經持有 CFTC 的註冊資格，因為它們上架了永續合約等衍生性商品。現在，這些平台可以直接在同一個屋簷下增加現貨交易。更令人意外的是，全新進場的業者也紛紛靠攏。
「我們也得到了來自新進業者的興趣，他們說：『聽著，向 50 個不同的州級政權註冊太難了，我們寧願來找單一監管機構，在 CFTC 取得執照。』」── 麥可·賽利格（Michael Selig），CFTC 主席。
這種現象揭示了一個殘酷的現實：對企業而言，與其應付美國各州繁雜且標準不一的金融執照，他們寧可接受單一聯邦機構的直接管轄。CFTC 正在利用現有法規，允許現有及新進的造市者在受監管的框架內提供保證金、槓桿或融資產品。這種自願參與的模式，正好繞過了各州對此類業務的嚴格限制，為業者提供了一條清晰的合規路徑。
各方角力
這場監管重組的背後，是聯邦與地方、行政與立法之間的激烈博弈。賽利格積極推動聯邦監管的作風，並非沒有招來批評。今年 2 月，民主黨籍參議員曾發起連署，敦促他撤銷該機構對預測市場平台的批准。但賽利格態度強硬，堅持事件合約屬於聯邦管轄的掉期交易，CFTC 擁有專屬管轄權，甚至不惜將官司一路打到最高法院，以防止各州將交易所的行為指控為無照賭博。
「我們將把這場官司打到最高法院，如果事情會走到那一步的話。我們對該法規的看法是，我們對這些市場擁有專屬管轄權，我絕不允許各州對我們的交易所提起訴訟，聲稱它們是無照賭博。」── 麥可·賽利格（Michael Selig），CFTC 主席。
這種強勢作風也引發了對 2027 年政治局勢的擔憂。隨著期中選舉後民主黨可能同時掌控參眾兩院，CFTC 的規則制定勢必面臨更嚴格的國會審查。賽利格對此表示，他希望美國能記取過去幾年的教訓，避免出現軟體開發商集體外移的浪潮。他也強調，自己很樂意在國會進行必要的調查時回答任何問題，並尋求與跨黨派議員合作，在打擊詐欺的同時保護善意開發者。
深層影響
編輯觀點：從產業面來看，當國會立法牛步化時，行政機關透過既有權力「越俎代庖」建立監管標準，雖然短期內為交易所提供了避風港，但長期而言卻充滿法治隱患。當 CFTC 與 SEC 透過各自的執法與規則制定來劃分地盤，交易所面臨的不再是明確的法律條文，而是行政機關隨時可能調整的裁量權。對一般人或業者來說，這種「拼湊出來的合規」看似解決了燃眉之急，但也意味著未來的法律訴訟與政治風向變動，將對加密資產市場造成毀滅性的震盪。如果往後推演，這種沒有國會授權背書的監管架構，極易在下一次政黨輪替或最高法院裁決中被推翻。
未解之問
隨著聯邦規則手冊透過機構行動一點一滴地拼湊起來，市場參與者獲得了眼前的註冊路徑，但真正的問題才剛要浮現。聯邦與州級監管的模糊邊界在哪裡？CFTC 與 SEC 之間的管轄權衝突又該如何收場？在 2026 年選舉結果出爐與司法訴訟塵埃落定之前，美國加密貨幣產業在追求合規的道路上，恐怕仍舊走在一條佈滿荊棘的鋼索之上。
當華府的政治人物仍在為宏觀法案爭論不休時，真正決定數位資產命運的，竟然是各家交易所急切尋求保護的敲門聲。這場沒有完成的立法，究竟會成為美國加密創新走向成熟的契機，還是另一場監管風暴的序幕？答案或許要等到最高法院的法槌落下時才能揭曉。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由BigGo Finance發布。
常見問題 FAQ
為什麼加密貨幣交易所會突然湧向 CFTC 註冊？
因為美國國會的《明確法案》立法陷入停滯，加上各州監管標準繁雜且取得執照困難，交易所為了尋求單一聯邦機構的明確規範，紛紛利用 CFTC 現有的監管框架來增加現貨與衍生性商品交易。
《明確法案》（Clarity Act）目前在國會的進展如何？
該法案在 2025 年 7 月曾在眾議院以 294 票對 134 票過關，但在 2026 年 9 月於參議院推進辯論的程序投票中，僅獲得 49 票贊成、50 票反對，未能達到所需的 60 票門檻而宣告停滯。
CFTC 與州政府在加密監管上有什麼衝突？
CFTC 主席賽利格堅持該機構對預測市場與特定加密合約擁有專屬管轄權，並與試圖將這些平台指控為無照賭博的州政府對簿公堂，甚至揚言不惜將官司一路打到最高法院。
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