「華爾街刺客」夸迪爾轉向：3億美元瞄準韓股「價值提升」商機

曾以精準放空企業聞名的「華爾街刺客」、薩夫凱特資本創辦人兼投資長帕米·夸迪爾，近期宣布將其投資策略進行重大調整，預計將投入高達3億美元（約新台幣97億元），轉向大規模買入策略，並鎖定韓國股市作為首要目標。這筆備受矚目的投資，最快將於今年夏季啟動，標誌著夸迪爾過去十年專注於放空操作的策略，出現根本性的轉變，以捕捉韓國市場「價值提升」政策所帶來的潛在機會。

策略轉向與市場選擇

夸迪爾過去十年主要透過放空體質不佳的企業獲利，其成功案例包括瓦利恩特製藥和萬事達卡，兩者股價皆自高點暴跌逾九成，其中瓦利恩特製藥的案例更被Netflix紀錄片收錄。然而，夸迪爾近期接受韓國經濟日報採訪時指出，由於美國股市在充沛流動性下持續上漲，導致放空操作獲利難度日益增加，促使他意識到投資策略多元化的必要性。

對於選擇韓國市場作為其大規模買入策略的首站，夸迪爾解釋，韓國政府正積極推動「價值提升」政策，展現改善資本市場的強烈意願。他觀察到，韓國投資者對於企業估值長期偏低的不滿情緒日益高漲，這也提供了改革的契機。夸迪爾進一步分析，韓國企業的基本面相較日本更為穩固，且仍處於成長週期的初期階段。儘管韓國綜合股價指數（KOSPI）已顯著上揚，但若扣除人工智慧（AI）和半導體等少數熱門板塊，市場上仍存在大量漲幅落後大盤、被低估的股票，這正是他看見的投資機會。

「韓國折價」與友善行動主義

夸迪爾將韓國股市長期存在的「韓國折價」（Korea Discount）現象，歸因於市場的「缺乏信任」。他預期，透過政府推動的「價值提升」政策，將有助於提高韓國股市的可靠度，進而消除這層信任赤字，釋放企業的真實價值。這就像是市場上的一件被低估的古董，雖然其內在價值不容置疑，卻因缺乏有效的鑑價機制而未能反映在價格上，而「價值提升」政策正是那個重新鑑價的過程。

此次投資，夸迪爾的目標將鎖定韓國的中小型企業，特別是那些因會計或財務問題，導致其企業價值未能充分反映在股價上的公司。他初期規劃將資金投入單一標的，後續再逐步擴大至三到四支股票。夸迪爾強調，他將採取「友善的行動主義」策略，透過與經營團隊的非公開溝通來推動改革，而非採取敵意併購或公開對抗的方式。他表示已充分研究海外行動主義基金在韓國失敗的案例，並承諾將以更具韌性的方式應對挑戰。若能與秉持提升企業價值的韓國本土行動主義基金或個人投資者達成共識，夸迪爾亦不排除積極合作的可能性。

後續觀察

夸迪爾的策略轉變與對韓國股市的巨額投資，預計將對韓國資本市場產生一定影響。市場將持續關注其「友善行動主義」策略如何實踐，以及韓國政府的「價值提升」政策能否有效改善企業治理與市場估值，進而吸引更多國際資本的投入。這項投資案的後續發展，將成為觀察韓國資本市場改革成效的重要指標。