野村投信指出，儘管地緣政治升溫導致市場波動加劇，但整體基本面仍朝溫和復甦邁進。展望2026年第二季，野村投信建議台股投資策略應回歸「逢回布局、產業擇優」，以AI相關供應鏈為核心，並搭配短期受油價波動影響的交易性題材，同時強化風險緩衝機制。
事實陳述：野村投信揭示台股第二季佈局策略
野村投信分析，當前市場雖然面臨地緣政治升溫帶來的短期劇烈震盪，但企業獲利預估持續上修，特別是AI驅動的資本支出與供應鏈升級趨勢並未改變。野村投信國內股票投資部主管姚郁如表示，台股目前評價雖高於長期均值，但在股東權益報酬率（ROE）抬升與現金流改善的背景下，其評價具備可被合理化的基礎。
因此，野村投信將其投資策略聚焦於「逢回布局、產業擇優」，強調以AI相關供應鏈為核心，搭配短期可能受惠於油價波動的交易性題材，並同時強化風險緩衝機制，以應對市場的不確定性。
市場動態分析：地緣政治與經濟基本面交織
地緣政治衝擊評估
中東局勢的變化，依舊是當前市場最大的變數，姚郁如分析，這不僅直接影響油價走勢，也可能牽動航運路徑與全球供應鏈的節奏。她進一步說明，如果油價長時間維持在高位，塑化與交通運輸等族群有機會受惠於價差擴大與成本轉嫁能力，然而部分製造業的毛利則可能因此承壓。不過，從歷史經驗來看，多數地緣政治事件對股市的衝擊通常是「劇烈但有限期」的，其影響程度與持續時間，將取決於戰事規模、供需再平衡的速度，以及各國政策的因應措施。就目前企業端的回饋顯示，儘管上游石化原料與部分中東航線受到干擾，但多數公司都備有替代來源或調配方案，供應鏈尚未出現系統性斷鏈風險。
台灣經濟支撐力道與評價面論述
綜合基本面與資金面觀察，姚郁如指出，出口動能是支撐台灣經濟成長的關鍵要素，而與AI、雲端及高性能運算相關的資本支出仍在持續升溫。雲端服務商不斷投入先進製程、先進封裝與資料中心建設，同步帶動上中下游產業的擴產與產品升級。雖然外資短線出現風險性調節，對電子特別是半導體權值股賣超較為明顯，但從長期趨勢與產業結構變化來看，台股具備高殖利率優勢與AI成長題材，仍是外資布局的首選市場。
在台股評價方面，姚郁如提到，整體本益比高於均值，股價淨值比也呈現上行趨勢。然而，市場的ROE已從過去約10%出頭的水準，提升至接近20%，搭配企業獲利預期持續上修與穩健的現金股利，為目前的估值提供了有力的支撐。關鍵在於透過產業與公司層面的嚴格篩選，鎖定那些具備成本轉嫁能力、能維持高毛利與高現金流的優質標的。
產業佈局重點：AI核心與衛星題材並進
AI供應鏈深化佈局
野村投信維持「AI供應鏈為核心，多線齊發」的策略。姚郁如進一步分析各環節的機會：
- 半導體：先進製程與先進封裝（含CoWoS）需求穩健，擴產步伐仍審慎以避免過度投資，整體維持供不應求。高階晶片複雜度提高，帶動測試領域受惠，ATE設備與探針卡市場量能擴大。
- 伺服器：AI伺服器延續高成長趨勢，同時一般型伺服器因資料儲存、任務調度需求也見出貨回升，呈現AI與一般型伺服器共同成長的格局。
- 散熱與電力體系：AI功耗快速上升推動液冷滲透率攀升，電源供應（PSU）與大型變壓器訂單能見度高。台灣在高效能散熱模組、電力轉換與變電設備的製造能力具備結構性優勢。
- 高速傳輸與網通：資料中心互連路徑走向「光/銅並行」，800G加速導入、1.6T開始啟動，光電模組、交換器與高頻高速PCB/CCL需求同步受惠。上游關鍵材料（如高階玻璃纖布）海外擴產步調保守，供需偏緊，具長單與技術門檻的供應商更易鞏固市占與毛利。
短期交易性機會與長期趨勢
原物料與運輸族群在短期內也具備題材性契機。姚郁如指出，油價波動讓塑化產品的價差彈性與庫存管理成為勝負關鍵；運輸業在部分航線受擾及替代航路成形下，運價與艙位配置有望帶來階段性機會，但她強調，這類投資屬於交易性質，必須嚴格控管進出節奏。此外，能源與電網投資仍是長期趨勢，AI資料中心用電成長持續帶動變壓器、電纜與電力自動化設備需求，國內外電力系統升級進度將影響相關供應鏈的訂單能見度與交期安排。
展望與風險：2026年第二季關鍵觀察
野村投信提出2026年第二季的四大觀察重點：首先是地緣政治及其對油價與航運走勢的延宕風險；其次是全球利率政策的節奏變化，特別是通膨回落速度與就業市場韌性；第三是貿易與監管政策的不確定性，包含關稅、出口管制及科技供應鏈審查；最後則是關鍵材料與製程產能瓶頸（如先進封裝產能、CCL/ABF材料）以及電力供應約束。野村投信認為，若地緣政治與貿易政策不確定性得以緩解，台股有望重新回到上升軌道。
整體投資策略上，姚郁如建議投資人維持「逢回布局＋結構成長擇優」。核心部位應聚焦AI供應鏈，涵蓋先進製程與先進封裝、晶圓測試與設備、散熱模組、CCL/PCB、高階網通設備與光通訊/CPO等，並優先鎖定具技術領先、產能掌握力與長約在手的龍頭與次龍頭企業。衛星部位則可關注短期受惠油價與運價波動的塑化與航運等族群，但需強調紀律進出與風險預先管理，主軸仍在AI與電子相關產業。姚郁如總結，第二季台股將在外部風險與基本面之間拉鋸，預期走勢將以「震盪中趨勢向上」的格局為主。面對短線地緣政治與油價帶來的波動壓力，投資人宜以產業分化與公司基本面為核心，逢回建立或加碼長期勝率較高的結構性資產，並保留適度緩衝以應對突發事件。（自立電子報2026/3/25）
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