事件總覽：美國銀行（美銀）的牛熊指標在近期從高點回落，結束了長達數月的賣出訊號，然而，美銀投資長哈內特（Michael Hartnett）透過最新報告指出，市場距離黃金與股市真正的「抄底時機」仍有顯著距離，提醒投資人切勿輕易進場。
📅 去年12月17日：賣出訊號啟動，市場轉趨謹慎
回溯至去年12月17日，美國銀行的牛熊指標便已發出明確的賣出訊號，這段期間市場對資產價格抱持著高度戒備。這個指標從8.4的高點一路維持，反映出投資者對市場過熱的擔憂，也讓許多人開始調整投資組合，避免潛在的風險。
📅 近期：牛熊指標回落，賣出訊號正式告一段落
有趣的是，隨著時間推移，美銀的牛熊指標已從先前的8.4回落至7.4，這不僅是自2025年7月以來的低點，更象徵著長達逾三個月的賣出訊號正式結束。這項變化無疑讓市場稍稍鬆了口氣，畢竟賣出訊號的解除，某種程度上代表了市場壓力有所緩解。不過，這並不代表可以立即進場，美銀投資長哈內特在《華爾街見聞》報導的最新一期《Flow Show》報告中特別強調，市場離真正的「抄底時機」還有段距離。
📅 目前市場觀察：中東戰火延燒，政策恐慌浮現
說真的，中東戰火持續延燒，確實讓全球股市與貴金屬市場出現明顯震盪。哈內特觀察到，當前油價已突破每桶100美元、30年期美債殖利率升至5%，加上S&P 500指數跌破6600點，這些現象都指向市場已逐步進入一個「政策恐慌」的階段。在這樣的宏觀背景下，如果GDP與企業每股盈餘（EPS）預期沒有出現大幅下修，要判斷為進場良機，恐怕還是言之過早。
📅 進場訊號預估：全球廣度規則與S&P 500修正區間成關鍵
那麼，真正的「抄底訊號」究竟在哪？哈內特指出，最有可能率先觸發買進訊號的，是「美銀全球廣度規則」（BofA Global Breadth Rule）。這項規則的觸發條件相當嚴苛：必須在全球有高達88%的股價指數同時跌破50日與200日移動平均線，才會出現明確的技術性買點。依據美銀的估算，要達到這個條件，亞太股市可能還需下跌約2%，新興市場約3%，而拉丁美洲甚至可能需再跌14%，才能達到真正意義上的「技術性抄底」。
此外，他補充說明，S&P 500指數目前尚未正式進入修正區間，也就是從高點回落10%至20%的範圍。這個區間大約對應在6300點，而距離這個關鍵門檻，目前已不到100點的差距。換句話說，雖然市場已經有些許跌幅，但還沒到「多頭投降」的程度，投資人仍須保持「不急、不貪」的策略。
至今影響與未來展望
從美銀的分析來看，儘管牛熊指標的賣出訊號已解除，但市場的深層結構性挑戰依然存在。投資人若想尋求黃金與股市的「甜蜜價」，必須耐心等待宏觀經濟數據出現恐慌式下修，以及更明確的技術性買點浮現。哈內特也提醒，如果唐納·川普（Donald Trump）因為伊朗局勢導致公信力受損，進而削弱他提振市場與吸引外資的能力，美元屆時可能再度轉弱，這或許會是黃金與國際股市多頭格局重新啟動的一個重要契機。總之，在真正的買進訊號出現之前，謹慎觀望、避免過早進場，才是當前最穩妥的投資策略。
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