根據路透社最新報導指出，中東原油現貨市場本週四（日期不詳，原文僅稱週四）經歷了極為劇烈的震盪。作為亞洲地區進口原油的重要定價基準，杜拜原油現貨升水在單日內暴跌逾六成，從前一交易日的每桶51.20美元，急劇下滑至每桶約17美元，不僅創下近三週以來的最低點。此一現象強烈凸顯了在中東地緣政治緊張情勢下，荷姆茲海峽航運持續受戰事干擾，導致區域油市的報價機制已陷入高度失衡與極端波動的局面，即使法國能源巨擘道達爾能源（TotalEnergies）旗下交易部門Totsa持續買入，亦難以獨自支撐市場。
中東油市劇烈震盪：杜拜原油升水雪崩式下探
本週四，杜拜原油升水的急劇崩跌，為近期中東油市的波動性再添一筆紀錄。數據顯示，其跌幅超過六成，瞬間從高位滑落至每桶17美元，與上週一度飆升至每桶約65美元的歷史高位形成鮮明對比。這種「雪崩式」的價格修正，讓市場對中東原油的定價機制產生了深刻疑慮。
交易員指出，這波跌勢主因是賣方明顯增加，在普氏定價窗口啟動前即提前大量拋出報價，形成壓低市場的態勢。包括中石化聯合石化（Unipec）、維多（Vitol）、殼牌（Shell）與英國石油（BP）等主要賣家均積極出手。
此番市場動盪的深層原因，可追溯至標普全球普氏（S&P Global Platts）先前因預期荷姆茲海峽航運可能長時間受阻，而將五種可交割原油中的三種排除在外，導致可供交易的中東原油數量驟減，進而推動升水急劇上漲。然而，隨著市場賣盤回籠，先前的極端供需結構開始出現鬆動。
供應過剩與買盤趨緩：市場失衡主因解析
杜拜原油現貨升水之所以出現雪崩式下跌，主要是因為市場賣方顯著增加，在普氏定價窗口啟動前大量拋售報價，形成強大下壓態勢。儘管法國道達爾能源（TotalEnergies）旗下交易部門Totsa是場內唯一主要買家，但其買盤力道不足以抵銷龐大賣壓，導致供需嚴重失衡，價格應聲急挫。據統計，道達爾能源自3月以來已在普氏窗口大舉購入69船阿曼與穆爾班原油，總計達3,450萬桶，顯示其在穩定市場上的努力。不過，面對眾多賣家的積極拋售，單一買家的力量顯得捉襟見肘，未能有效拉抬價格，最終導致杜拜升水快速下探。
市場觀察家分析，儘管道達爾能源旗下Totsa部門在3月持續扮演著主要買家的角色，其大量的採購行動對於緩解極端偏緊的供需結構起到了一定作用，但面對市場上明顯增加的賣壓，仍難以力挽狂瀾，導致價格迅速反向修正。
這種買賣力量的明顯失衡，是本次杜拜原油升水快速崩跌的關鍵因素。當市場預期供給將增加或需求將減少時，賣家會傾向於盡早出貨，避免未來價格進一步下跌，進而加劇了市場的下行壓力。
地緣政治風險與替代供應：亞洲煉油商的策略轉變
杜拜升水從歷史高位瞬間崩落的走勢，反映的不僅是現貨供需的短期變化，更是地緣政治風險下定價基準失真後的劇烈重估。市場人士普遍認為，亞洲煉油商已因中東原油價格過高而減少現貨採購，並積極轉向歐洲、非洲與美洲地區尋找替代原油來源。這顯示了即使中東原油短線仍具地緣風險溢價支撐，但在買方轉趨保守、替代供應管道日益增加的背景下，先前失控飆升的升水行情正承受快速「擠泡沫」的巨大壓力。
市場人士認為，杜拜升水這種從歷史高位瞬間崩落的走勢，反映的不只是現貨供需變化，更是戰爭風險下定價基準失真後的劇烈重估。
亞洲煉油商的採購策略轉變，預示著全球原油供應鏈可能正在經歷一場結構性的調整。當特定區域的供應因地緣風險而變得不穩定或價格過高時，尋求多元化供應來源將成為常態。這不僅考驗著中東產油國的市場定價能力，也促使全球原油貿易格局向更具彈性和分散化的方向發展。
數據背後的啟示：全球能源版圖重塑
杜拜原油升水的暴跌，揭示了全球能源市場在面對地緣政治衝突時的脆弱性與快速調整能力。這不僅是現貨市場的短期波動，更深層次地反映了原油定價機制在非經濟因素干預下的失真，以及市場對風險的重新評估。在供應鏈多元化與買方策略調整的雙重作用下，中東作為全球原油主要供應者的地位正受到挑戰。未來，隨著亞洲煉油商對替代原油的依賴度增加，全球能源版圖的重塑勢必將加速，中東原油市場恐需重新審視其定價策略與供應穩定性，以應對日益複雜的國際局勢。
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