事件總覽：摩根士丹利（大摩）近期對記憶體市場發布關鍵報告，儘管對主流記憶體前景樂觀，卻明確看淡 DDR4，同時點名傳統 NAND 將因供需動能獨特而異軍突起，成為市場新贏家，並將臺灣記憶體大廠旺宏列為首選標的。
你可能會好奇，大摩為何一面看好整體記憶體市場，卻又對特定產品線有所保留？其實，他們的核心觀點在於區分「主流記憶體」與「傳統記憶體」的動能差異。大摩重申，AI 運算瓶頸正逐步轉向多層記憶體系統，這使得主流 DRAM 持續受惠。分析師指出，隨著代理型 AI（Agentic AI）工作需要更密集的數據處理，主流 DRAM 的供應將進一步緊縮。說真的，只要 AI 支出維持高檔，記憶體仍是限制 AI 發展的關鍵因素之一，主流記憶體強勢的格局，看來短期內是不會改變的。
📅 2026年：DDR4市場供給與需求轉折
DDR4 面臨的挑戰，主要是供需兩端的結構性變化。供給方面，由於近期 DDR4 價格飆漲，吸引了眾多供應商大舉擴充產能，甚至延後產品停產時間。華邦電、南亞科、三星與長鑫存儲等大廠，都計畫在 2026 至 2027 年間大幅拉升 DDR4 產能。然而，DDR4 市場規模相對較小，主流 DRAM 的缺貨瓶頸在此並不適用，這意味著一旦產能開出，市場供給壓力將顯著增加。
需求方面，截至 2026 年 2 月，DDR4 8Gb 合約價年增率已高達 752%，這數字著實驚人。不過，大摩認為，過高的價格已開始反噬智慧型手機與 PC 等消費性終端需求，就連較小型的客戶也開始抗拒漲價。更重要的是，DDR4 缺乏直接的 AI 關聯，無法受惠於 AI 帶動的記憶體消耗潮。大摩預期，儘管 DDR4 合約價短期內仍會上漲，但年增率將在 2026 年下半年開始放緩，這正是市場轉趨保守的關鍵訊號。
📅 2026年第1季至第4季：傳統NAND市場逆勢崛起
與 DDR4 面臨的窘境截然不同，大摩對傳統 NAND 市場抱持極度樂觀的看法，認為其正經歷一場與 DDR4 截然不同的結構性供應短缺。由於全球主要供應商持續減產，大摩預估 MLC NAND 在 2026 年下半年將面臨嚴重的缺貨，供不應求幅度可能高達約 40%。這直接導致了市場供需失衡，價格上漲壓力巨大。
有趣的是，傳統 NAND 市場還受惠於工業與企業應用對價格敏感度較低的特性，其需求依然穩健。大摩預測，MLC NAND 及傳統 TLC 的價格將從 2026 年第一季到第四季飆升超過 200%。這無疑為相關供應商帶來了巨大的商機，也解釋了為何大摩對此一市場寄予厚望。
至今影響與未來展望
這波記憶體市場的板塊挪移，對臺灣廠商而言，既是挑戰也是機會。大摩順勢將旺宏列為首選標的，正是看好其能精準掌握 MLC NAND 的龐大商機，搭上這波結構性缺貨的順風車。至於其他臺灣記憶體業者，南亞科有望受惠於主要記憶體大廠退出 DDR4 市場所帶來的供應端上升週期，而力積電則有望在長期發展中，受惠於與美光的合作以及先進 DRAM 生產機會的利多。總的來說，未來記憶體市場的贏家，或許將不再是過往的熱門產品，而是那些能洞察並抓住新興供需趨勢的業者。
Author
Related Posts
