關鍵數字：前7月營收5.41億元，已超越去年全年水準；毛利率回升至27.55%；每股盈餘1.21元。這不是半導體設備廠，也不是IC設計公司——而是即將以168元登錄興櫃的特化材料廠昱鐳應材（7932）。
你手上那支手機、你用的筆電、甚至你沒注意到但正在改變你生活的AI伺服器，裡面都有一塊銅箔基板（CCL）。而CCL的關鍵材料，過去很長一段時間都是日本、美國的天下。昱鐳應材的出現，正在改變這件事。
📊 數據總覽：從OLED到CCL，一間公司的華麗轉身
先看數字，再談故事。昱鐳應材過去以OLED精密化學材料切入國際供應鏈，2021年後全面轉型聚焦高階電子材料，近三年營收變化已經說明一切：
- 2023年營收1.49億元——還在蹲馬步階段
- 2024年營收3.14億元——年增率超過110%
- 2025年營收5.27億元——再成長67.8%
- 2026年前7月營收5.41億元——已超越2025全年水準
今年前7月稅後淨利6,028.5萬元，每股盈餘1.21元。毛利率從轉型初期的低點拉回到27.55%，雖然離一線半導體材料廠還有距離，但考量到CCL材料仍在放量階段，這個數字的意義是：產品組合正在優化。
營收結構更值得一看：2025年高階CCL精密化學材料營收4.96億元，占比高達94.11%。換句話說，這家公司已經不是「做OLED材料的」，而是徹頭徹尾的「AI伺服器材料供應商」。
CCL的世代交替：M7只是起點，M8/M9才是下一個戰場
為什麼CCL材料突然變成熱門生意？答案在於傳輸速度。
PCIe介面從Gen 5的32 GT/s推進到Gen 6的64 GT/s，傳輸速度翻倍，對電路板的訊號損失要求直接拉高一個檔次。傳統伺服器主機板層數大約10到12層，AI伺服器的OAM/UBB主板直接跳到20到30層以上——層數越多，材料均勻性、耐熱性、低介電損失的要求就越苛刻。
昱鐳應材目前量產的主力產品是Ultra Low Loss（M7）等級樹脂，已經打進國內指標性CCL大廠供應鏈。但產業界已經在談M8、M9等級的Extreme Low Loss材料，這是下一階段的決勝點。公司能不能從M7推進到更高階產品，會是未來兩年最重要的觀察指標。
編輯觀點：從產業面來看，昱鐳應材最大的優勢不是技術獨步全球——說真的，M7樹脂做得好的公司不只一家——而是「台灣供應鏈在地化」這張門票。全球八成以上的AI伺服器代工組裝在台灣，過去高階CCL樹脂原料高度依賴進口，交期長、溝通成本高。當客戶從「省錢」變成「搶時間」，能在地提供客製化配方、快速迭代的材料廠，價值就會被重新估算。昱鐳應材的宜蘭基地提供從研發到量產的一站式服務，這在傳統特化廠商中並不多見。但話說回來，27%的毛利率在特化材料領域只能算及格，要支撐168元的股價，後續必須證明M8/M9的開發進度跟得上客戶需求，否則評價會面臨修正壓力。
不只CCL：航太燃速觸媒與半導體先進封裝的「第二曲線」
如果只看CCL，你可能會覺得這是一間「搭上AI順風車」的公司。但昱鐳應材的產品線其實藏了兩條更有想像空間的支線。
第一條是航太領域的燃速觸媒——用在火箭與高空飛行載具。這不是量大的生意，但門檻極高、認證週期長，一旦切入就很難被替換。第二條是半導體先進封裝材料，這是目前台灣特化產業最熱門的賽道，幾乎所有材料廠都在往這個方向擠。
有趣的是，昱鐳應材的主要股東包括新應材（4749）與雅德材料。新應材本身就是半導體特化材料的指標廠商，雙方的研發與市場布局具有互補性。這種股東結構在某種程度上已經暗示了公司未來的策略方向——不會只停在CCL。
數據告訴我們什麼？
從財務數據來看，這是一間正在快速爬升的公司。營收從1.49億到5.41億只花了三年，這個速度在特化材料產業並不多見。但有幾個數字值得持續追蹤：
- 營收集中度高達94%在CCL——這既是優勢也是風險。AI伺服器需求只要出現波動，影響會非常直接
- 毛利率27.55%——對比一線半導體特化材料廠動輒40%以上的毛利率，還有相當大的提升空間
- 前7月EPS 1.21元——以168元參考價計算，本益比已超過百倍，市場給的是「未來性」的溢價
台灣的特化材料產業過去長期被低估，大家只記得半導體製造、IC設計，卻忘了支撐這些產業運作的化學材料同樣關鍵。昱鐳應材的案例說明了：當AI伺服器把CCL規格推向M7、M8、M9，台灣的材料廠有機會從「跟隨者」變成「定義者」。
不過，資本市場終究會檢視執行力。M7量產是過去式，M8/M9的開發進度、半導體先進封裝材料的客戶驗證結果，才是未來12個月股價真正的催化劑。
如果你關注台灣特化材料產業的轉型，昱鐳應材8月28日的興櫃掛牌值得一看——不是因為168元的參考價，而是因為它代表了一個更廣泛的趨勢：AI不只是讓GPU賣到缺貨，它正在重新定義整個電子材料供應鏈的遊戲規則。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。
常見問題 FAQ
昱鐳應材是做什麼的？
昱鐳應材是高階電子特化材料供應商，核心產品為高階銅箔基板（CCL）精密化學材料，包括改質聚苯醚樹脂、特用交聯劑及環保型低介電阻燃劑，應用於AI伺服器、高速傳輸與低軌衛星領域。
昱鐳應材的營收成長有多快？
近三年營收從2023年1.49億元成長至2025年5.27億元，2026年前7月已達5.41億元，超越2025全年水準，年複合成長率超過80%。
M7、M8、M9樹脂是什麼？
這是銅箔基板產業的材料損耗等級分類，M7代表Ultra Low Loss等級，M8/M9為更高階的Extreme Low Loss等級，數字越高傳輸損耗越低，適用於更高速度的AI伺服器與高速傳輸設備。
昱鐳應材的興櫃參考價是多少？
昱鐳應材將於2026年8月28日以每股參考價168元登錄興櫃，股票代號為7932。
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