大摩記憶體報告二度更新：揭密DDR4與Legacy NAND兩樣情，旺宏成首選！

一句話總結：摩根士丹利最新報告釐清記憶體市場走勢，強調對舊型DDR4謹慎，但看好主流與Legacy NAND，並將旺宏（2337）列為大中華區半導體首選。

核心要點

1. 大摩澄清市場疑慮： 摩根士丹利針對先前DDR4記憶體評級調降引發的市場修正做出回應，強調謹慎看法僅限於舊記憶體市場，並未看淡主流記憶體，兩者動能已然脫鉤。
2. 個股評級調整概覽： 旺宏（2337）被全面調升為首選，目標價上調至202元；愛普*（6531）目標價升至700元；而南亞科（2408）與華邦電（2344）則維持「中立」評等。
3. DDR4面臨供需壓力： 主流記憶體受惠於AI需求而供給緊俏，但DDR4因前期價格飆漲（截至今年2月已逾752%），刺激供應商擴產，加上消費端需求遭高價反噬，導致漲幅將逐季放緩。
4. Legacy NAND結構性短缺： 相較之下，Legacy NAND因全球主要供應商持續削減產能，面臨結構性供給短缺，預估今年下半年MLC NAND短缺率可能高達40%，價格預計飆漲逾200%。
5. 旺宏躍居首選標的： 在Legacy NAND強勁需求支撐下，摩根士丹利將旺宏列為大中華區半導體產業首選，看好其充分捕捉漲價紅利；華邦電與南亞科亦有望受惠於利基型市場與洗牌效應。
6. 大中華半導體展望正向： 儘管記憶體市場出現分歧，但大摩整體仍維持大中華區半導體產業的具吸引力正向展望，認為相關個股將在供需結構轉換中各自表述。

一句話結論

摩根士丹利最新報告明確劃分了記憶體市場的「新舊」界線，預期主流與Legacy NAND記憶體將持續受惠於AI與結構性短缺，而DDR4則面臨價格漲幅收斂的挑戰，投資人應審慎評估不同記憶體產品的動能差異。

提醒：本文內容僅供參考，投資人於決策時應審慎評估風險，並就投資結果自行負責。投資一定有風險，基金投資有賺有賠，申購前應詳閱公開說明書。