近期記憶體產業面臨多重挑戰，從Google發布TurboQuant壓縮技術引發的需求疑慮，到中東地緣政治衝突及外資降評等因素，記憶體族群股價普遍承壓。然而，業界護航聲浪正加速凝聚，多家內外資研究機構紛紛提出正向觀點，預期在強勁的AI應用需求驅動下，記憶體市場有望迎來新一波超級週期，為低迷氛圍注入一劑強心針。
市場逆風下的堅定信心：機構力挺記憶體前景
儘管記憶體族群，包括台系的南亞科、華邦電、旺宏以及全球龍頭美光等，近期股價表現不振，與數月前熱絡的投資氣氛大相徑庭，但這並未動搖許多專業機構對其長期前景的信心。野村證券便大膽預測，此波記憶體多頭循環的持續時間，甚至將超越油價上漲的週期，顯示對產業基本面的極度樂觀。金控旗下投顧研究機構亦看好「代理式AI」的興起，將成為記憶體超級週期得以延續的重要支撐力量。
這波市場信心並非空穴來風，而是有扎實的產業動態作為佐證。例如，南亞科近期宣布的私募案，成功引入了Sandisk、鎧俠、Solidigm、Cisco這四大重量級認購人，預期他們都將成為南亞科的前十大股東。這不僅為南亞科帶來了充裕的現金資源以支應後續投資布局，更重要的是，透過此次多年期的DRAM供應協議，可望確保長期且穩定的需求，為市場注入一劑強心針。
四大巨頭入股南亞科：鞏固DRAM供需新局
南亞科的私募案被視為記憶體產業發展的一個正面訊號。大和資本證券明確指出，這項協議將為南亞科提供長期穩定的DRAM需求保障。即便摩根士丹利對DRAM價格年增動能可能在下半年放緩持中性看法，但仍認同南亞科短期獲利表現將持續強勁，並推測其合理股價仍高達298元，同時預期私募案將對股價產生正向反應。
摩根大通證券則進一步將此私募案解讀為有助於產業上下游建立更穩定的供應機制。無論是對於客戶端尋求DDR4長期採購來源的穩定性，或是供應商端的產能規劃，此舉都帶來了雙贏的局面。這四家「大咖」業者的加入，形同為南亞科的未來營運與市場地位投下了信任票，也為整體DRAM市場的穩定性提供了更堅實的基礎。
- 穩定長期需求：透過多年期DRAM供應協議，確保南亞科訂單無虞。
- 充裕現金資源：私募資金有助於南亞科進行後續研發與擴廠投資。
- 產業鏈整合：強化供應商與客戶間的合作關係，提升供應鏈韌性。
- 股價正向反應：市場預期將對南亞科股價帶來正面提振效果。
AI應用爆發性成長：記憶體需求超級週期引擎
記憶體市場之所以被寄予厚望，核心驅動力來自於AI應用的爆發性成長。美光經營管理階層在法說會上便指出，預計到2026年，全球AI需求佔記憶體與存儲的比重將會超過50％。這項數據揭示了AI技術對記憶體產業需求的深遠影響，將使其從傳統應用轉向高附加價值的AI領域。
更具體地說，全球八大雲端服務供應商（CSP），包括Google、微軟、Meta和亞馬遜在內，預計在2026年合計資本支出將超過7,100億美元。根據SemiAnalysis的預估，其中約有30％的資本支出將用於記憶體採購，換算下來約可創造高達2,130億美元的記憶體產值，這已佔記憶體總產值的39％。若再加計其他企業投資AI的支出，總占比預估將輕易超越50％，這龐大的需求量，無疑是推動記憶體進入「超級週期」的關鍵引擎。
「AI的崛起，不僅僅是技術的革新，更是記憶體市場格局的重塑者。它正以前所未有的速度，創造出對高效能記憶體近乎貪婪的需求，這將是我們產業未來數年最主要的成長動能。」一位不願具名的業界分析師如此表示。
DRAM與NAND後市展望：價格動能與潛在空間
從價格面來看，記憶體市場的復甦態勢也相當明顯。據市調機構估算，傳統DRAM在第一季的價格季增幅高達90％至95％，而NAND的季漲幅則約為55％至60％。這顯示市場需求正在迅速回溫，價格動能強勁。
不過，法人也觀察到，由於DRAM價格漲幅已逐漸接近客戶端所能承受的臨界值，相較之下，NAND價格的累積漲幅仍相對較小。這意味著在未來，NAND產品將擁有更大的上漲空間，可望成為下一階段記憶體市場價格增長的主要亮點。對於投資人而言，這也提供了在不同記憶體產品類別中尋找機會的線索。
展望與影響
綜合來看，儘管記憶體產業短期內仍可能面臨波動，但來自AI應用的結構性成長，已為市場描繪出清晰且樂觀的長期願景。從主要業者如南亞科的策略性私募，到雲端服務巨頭的龐大資本支出，都指向記憶體產業正處於一個關鍵的轉折點。未來幾年，隨著AI技術的普及與深化，高效能記憶體的需求將持續攀升，這不僅將帶動產業鏈的蓬勃發展，也將重新定義記憶體在全球科技版圖中的核心地位。
