事件總覽：從今年初以來，記憶體市場經歷了一系列波折，但大摩的最新報告卻帶來了一線曙光，指出第三季記憶體價格有望大幅上漲。
📅 2023年07月：大摩發布樂觀報告
外資大摩（Morgan Stanley；摩根士丹利）於七月發佈了一份最新的大中華區半導體產業報告，指出盡管近期市場對於記憶體週期、雲端服務供應商自由現金流以及中國市場記憶體拋售潮感到擔憂，但記憶體市場的基本面依然堅固。
根據報告，DDR4 與傳統快閃記憶體在第三季的價格漲勢不僅未歇，反而展現出前所未有的定價能力。研調機構 TrendForce 原先預估常規 DRAM 混合價格季增率約落在 13-18%，NAND 價格則預估季增 10-15%。然而，大摩的報告卻指出，雲端服務供應商（CSP）展現出為 DDR4 支付更高價格的意願，甚至試圖與供應商簽署為期一到兩年的保障數量長約（LTA）。
📅 2023年08月：DDR4價格有望大幅上漲
受此帶動，大摩預估 DDR4 價格在第三季有望達成每月20%以上的漲幅，這意味著第三季整季的價格季增率將「至少達到30%」。此外，傳統 NAND 與 NOR Flash 的表現同樣亮眼。大摩預期，第三季 SLC/MLC NAND 的價格將大幅季增 50-60%，而 NOR Flash 的價格也將迎接 30-40% 的季增長。
📅 2023年09月：兆易創新預警長期趨勢
近期中國記憶體大廠兆易創新（GigaDevice）曾發布公告警告，利基型記憶體產品未來可能面臨大幅價格下滑。對此，大摩分析師解讀，這較可能屬於「長期趨勢」的預警，而非短期內會發生的現象。報告強調，目前在 DDR4、SLC/MLC NAND 以及 NOR Flash 領域，依然存在著結構性的供應缺口，這些缺口將持續支撐記憶體價格強勁上揚。
至今影響與未來展望
在投資價值方面，大摩認為相關公司的 2028 年預估每股淨值（BVPS）已提供良好的下檔支撐。以中國 IC 設計廠兆易創新為例，其股價自6月29日的高峰美股人民幣840元，大幅修正了 45.6%，已浮現估值支撐。此外，台灣記憶體製造廠（IDM）如旺宏、南亞科與華邦電，目前股價約落在 2028 年預估每股淨值的 1.5 倍、1.2 倍與 1.2 倍。
大摩指出，回顧歷史經驗，大中華區 IDM 廠的股價淨值比在 1.0 倍左右時，通常具有極強的下檔防禦力道。總結來說，成熟記憶體雖面臨市場短期雜音，但在合約需求與缺口支撐下，基本面與價格走勢依然強勁。
從產業面來看，記憶體市場的结构性缺口為價格提供了強大的支撐，即使面對短期的市場波動，長期的供需關係仍然穩健。這對於投資者來說是一個重要的信號，表明在當前的市場環境下，記憶體股價仍有上升空間。建議投資者關注具體公司的財務健康狀況和市場佔有率，以做出更明智的投資決策。
記憶體市場的波動往往反映了全球經濟和技術變革的影響。面對未來的不確定性，投資者需要保持警惕，但也不應忽略市場的基本面。如果你正在考慮投資記憶體相關股票，不妨深入研究各公司的財務報表和市場策略，以做出更理性的判斷。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由科技新報發布。
常見問題 FAQ
記憶體市場第三季價格預估是多少？
大摩預估 DDR4 價格在第三季有望達成每月20%以上的漲幅，這意味著第三季整季的價格季增率將至少達到30%。
雲端服務供應商對記憶體價格有何影響？
雲端服務供應商（CSP）展現出為 DDR4 支付更高價格的意願，甚至試圖與供應商簽署為期一到兩年的保障數量長約（LTA），這直接推動了記憶體價格的上漲。
兆易創新的預警是否會影響短期市場？
大摩分析師解讀，兆易創新的預警較可能屬於「長期趨勢」的預警，而非短期內會發生的現象。目前在 DDR4、SLC/MLC NAND 以及 NOR Flash 領域，依然存在著結構性的供應缺口，這些缺口將持續支撐記憶體價格強勁上揚。
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