關鍵數字：單季營收 5.73 億元、年增 27%、EPS 1.62 元——這不是科技大廠的財報，而是紡織股新秀竣邦-KY 剛繳出的成績單。在終端庫存調整陰影尚未完全散去之際，這家低調的紡織廠商不僅刷新單季營收歷史新高，更罕見地達成毛利率、營業利益率、稅後淨利率「三率三升」，上半年累計 EPS 站上 2.80 元。究竟它是怎麼做到的？
📊 數據總覽：史上最強第二季
先看核心數字。竣邦-KY 公告 2026 年第 2 季合併營收 5.73 億元，年增 27%、季增 31%，不僅改寫單季歷史新高，更讓市場跌破眼鏡。獲利端表現更為亮眼：營業毛利 1.59 億元、營業淨利 7,122 萬元，分別年增 34%；稅後淨利 5,227 萬元，年增 33%；每股稅後盈餘 1.62 元，年增 15%，單季稅後淨利與 EPS 同步創下上櫃以來新高。
累計上半年表現同樣可圈可點。合併營收 10.09 億元，年增 17%；稅前淨利 1.19 億元，年增 21.1%；稅後淨利 8,945 萬元，年增 7%；每股稅後盈餘為 2.80 元。從這些數字可以清楚看到一個趨勢：獲利成長幅度明顯優於營收成長，這不是靠擴大規模硬撐出來的數字，而是產品組合與經營效率同步提升的具體證據。
關鍵比率一覽：
- 毛利率 27.7%｜較去年同期提升 1.4 個百分點
- 營業利益率 12.4%｜較去年同期提升 0.6 個百分點
- 稅後淨利率 9.1%｜較去年同期提升 0.4 個百分點
三項獲利指標全面走揚，其中營業淨利年增率高達 34%，硬是比營收年增率 27% 多出 7 個百分點。這 7 個百分點的差距，正是營運槓桿發揮效果的鐵證——當營收衝上去，費用沒有等比例增加，多出來的營收幾乎直接變成利潤。
運動領域扛大旗：57% 營收佔比的底氣
拆解營收結構，第二季運動領域營收比重提升至 57%，比前一季又多了幾個百分點。背後有兩股力量在推：一是既有運動領域主力客戶持續加大拉貨力道，訂單沒縮手；二是近年新開發的高端運動休閒品牌客戶訂單同步放量，等於主力部隊往前衝的同時，第二梯隊也開始跟上。
竣邦-KY 在法說會上提到一個關鍵字：「核心產品」。這家公司近年持續爭取主要品牌客戶的核心產品訂單，目前已成功切入重要運動領域客戶的 2027 年度核心產品線，相關訂單自 7 月起已逐步出貨。這裡的「核心產品」不是一般季節性快單，而是品牌客戶每年最重要、量最大、生命週期最長的產品系列。
核心產品的商業價值在哪？三個字：穩、大、久。訂單規模較大、產品生命週期較長、重複下單率較高，這三項特性直接拉長了訂單能見度。對紡織業這種景氣循環明顯的產業來說，能提前掌握品牌客戶明年度核心產品的訂單，等於在風浪中抓住了一條穩固的纜繩。
規模效益發威：營運槓桿如何放大獲利？
第二季財報最值得細看的地方，其實是「營業淨利年增 34%」這個數字。營收成長 27%，營業淨利卻成長 34%，中間 7 個百分點的差距，正是管理階層常講的營運槓桿效果。簡單說，當產能利用率拉高、採購規模擴大，單位成本自然被攤薄；同時間費用沒有等比例增加，多出來的營收就變成實質利潤。
從產品組合的角度來看，運動領域佔比提高本身就是一種優化。運動服飾的技術門檻與附加價值通常高於一般休閒服飾，這也解釋了為什麼毛利率能從去年同期的 26.3% 拉升到今年的 27.7%。產品組合優化加上規模效益同步顯現——竣邦用一句話總結了第二季的獲利密碼，但背後是品牌客戶關係的深耕與生產效率的持續改善。
編輯觀點：紡織股過去幾年經歷了品牌客戶「短單急單化」的劇烈衝擊，供應鏈「既要快又要便宜」的壓力鍋從來沒關上過。竣邦這局棋有意思的地方在於，它選擇的不是跟客戶比誰反應快，而是反過來往供應鏈上游移動，想辦法卡進品牌客戶年度核心產品的供應名單。這個策略如果走得通，等於把訂單能見度從「三個月」拉長到「一年以上」，對估值絕對是加分。不過話說回來，核心產品訂單的競爭也最激烈，價格壓力不會小，能不能維持住利潤率，要看技術與品質的護城河夠不夠深——這才是未來幾季要緊盯的關鍵。
下半年展望：核心訂單發酵，第三季有望超越淡季
展望下半年，竣邦-KY 給出的方向很明確。公司表示，受惠於核心訂單效益持續發酵，既有運動、戶外領域客戶訂單動能穩健延續，今年積極開發的新客戶也陸續進入出貨及營收貢獻階段，產品應用涵蓋運動休閒、戶外、工裝及袋材等領域。
值得注意的是「新客戶」與「新應用市場」這兩個變數。過去竣邦給市場的印象是運動領域的專業供應商，但從公司最新說法來看，戶外、工裝、袋材等應用也開始有具體訂單進來。這些新市場的利潤率或許不如核心運動訂單，但分散客戶基礎本身就是一種風險管理——雞蛋不要放在同一個籃子裡，這個道理在品牌訂單轉移速度愈來愈快的年代，反而成了最務實的生存法則。
公司預期，隨著既有客戶合作規模擴大、核心產品出貨放量，以及新客戶與新應用市場開發成果逐步顯現，第三季營運表現可望優於傳統淡季。以第二季營收 5.73 億元的水準來對照，如果第三季真能優於淡季，那全年營收突破 20 億元似乎是個合理的推測——不過這只是基於現有數據的粗略推算，實際數字還是要看品牌客戶的拉貨節奏而定。
數據告訴我們什麼？
回過頭來看這份財報，有三件事值得記下來：
第一，「三率三升」不是偶然。毛利率 27.7%、營益率 12.4%、淨利率 9.1%，三項指標同步走高，搭配營業淨利年增 34% 優於營收年增 27%，說明了這家公司的獲利體質正在往好的方向移動。
第二，核心產品策略是未來幾季最大的看點。切入 2027 年度核心產品線這個訊息，不只是「有訂單」這麼簡單，它代表竣邦在品牌客戶供應鏈中的位階正在提升——從「備選供應商」往「核心供應商」移動。這個位階的改變，對未來接單的穩定性與訂單品質會有結構性的影響。
第三，上半年 EPS 2.80 元，如果下半年營運如公司預期優於上半年，全年 EPS 挑戰 6 元不是沒有機會。但投資人該問的不是「會不會賺 6 元」，而是「這種成長能不能持續」——答案藏在核心訂單的滲透率與新客戶的出貨進度裡。
紡織產業向來是「訂單見真章」的行業，財報數字漂亮是一回事，下一季的出貨實績才是真正的照妖鏡。竣邦這份成績單證明了它在運動領域的立足點已經站穩，接下來要觀察的，是它能否把這個優勢複製到更多品牌客戶、更多產品應用上。如果你在追蹤紡織股的轉型故事，這家公司值得放進觀察清單——但記得，先看訂單，再看股價。
本文改寫整理自公開新聞來源，原始報導由Yahoo奇摩新聞發布。
常見問題 FAQ
竣邦-KY 是做什麼的？主要客戶是誰？
竣邦-KY 是紡織布料供應商，主要聚焦運動與戶外領域，客戶涵蓋國際運動品牌及高端運動休閒品牌。
「三率三升」指的是哪三率？
毛利率、營業利益率、稅後淨利率三項獲利指標同步較去年同期提升。
核心產品訂單跟一般訂單有什麼不同？
核心產品訂單來自品牌客戶年度主力產品線，具有訂單規模較大、產品生命週期較長、重複下單率較高的特性，有助提升訂單能見度。
2026 上半年 EPS 2.80 元算好嗎？
上半年 EPS 2.80 元已較去年同期成長 7%，且第二季單季 EPS 1.62 元創上櫃以來新高，成長動能明確。
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